东方财富Choice数据显示，中国国旅、贵州茅台、恒瑞医药等前期涨幅巨大的高位股对上证指数今天的逆转贡献点数靠前。

　　而日内涨停的中国国旅更是位于贡献点数榜第一位。

　　有机构分析认为，虽然王府井拿到免税牌照后，中国国旅的稀缺性遭遇挑战。但它仍占据中国免税市场80%的份额，叠加未来增设三亚市内及机场两家离岛免税店，先发卡位优势进一步增强。

　　因此有望继续分享免税增量红利，长期看好消费回流免税巨大潜力，国人市内免税店打开新成长空间。

　　北向、杠杆资本爆买核心资产

　　而北向资本和两融资本，这两大“聪明钱”，也无惧高位，从5月以来就持续布局这些核心资产！

　　东方财富Choice数据显示，北向资本5月以来净看涨590亿元，其中净看涨前20大个股就高达280亿元，占比接近5成！

　　美的、中国平安、贵州茅台、京东方A、宁德时代、三一重工等多只核心资产股的净看涨就超20亿元。

　　两融资本方面，东方财富Choice数据显示，牧原股份、贵州茅台、万科A、兆易创新、中国国旅等个股5月以来融资净看涨额均超9亿元。其中牧原股份5月以来融资净看涨超20亿！

　　权益公募规模超2015年牛市

　　此外公募基金和私募基金也积极开仓，成为A股走出独立行情的重要推手。

　　东方财富Choice数据显示，统计显示，今年前5个月，公募基金的发行规模超过8000亿元，是2019年同期的2倍，其中权益类基金达到5507亿元。不论是总规模还是权益基金规模，甚至超过了2015年牛市时前5个月的水平。

　　而今年5月份以来权益基金总募集金额已超过1400亿元，预计近期也将逐步进入A股市场开始开仓。

　　公募增量不断的同时，私募也积极开仓。根据私募排排网数据显示，截至5月底，逾七成百亿私募接近满仓。

　　百亿私募头寸指数达到83.82%，其中72.09%的百亿私募头寸超过八成，今年以来百亿私募头寸上升了15.02个百分点。

　　A股接下来怎么走？

　　那么A股接下来走势还能否延续呢？

　　广州万隆认为，从行为心理分析的角度来看，当市场调整低于预期时，基于该跌不跌一般会上涨的历史规律，我们认为短期有望吸引观望型资本回流看涨，短期右侧仍有冲高动力。

　　兴业证券经济与金融研究院策略研究中心总经理王德伦指出，整体来看，2020年下半年A股将处于震荡磨底阶段。在内需向上、外需向下的交错期，市场将以结构性机会为主。

　　上海证券认为，美股波动率加大叠加其他风险因素，将对下半年市场风险偏好形成间歇性的压制。下半年总体上，市场风险偏好呈前低后高的态势。

　　申万宏源证券首席策略分析师傅静涛表示，下半年逐步转向战略乐观，至少可以期待一波“非常像牛市”的大反弹。傅静涛的主要判断逻辑在于：下半年A股基础分析趋势向上有望得到确认，新周期开启的乐观预期可能阶段性发酵；新经济基础分析触底回升，叠加“十四五”规划和创业板试点注册制等改革持续推进，科技成长有望重拾进攻属性；新冠肺炎疫情带来更彻底的出清，而牛市生于绝境；居民储蓄率上升，配置需求释放。

　　招商证券则认为，整体A股获利在经历了一季度较深跌幅之后将重新进入上行周期，业绩表现将会平稳修复并且实现逐季改善，预计2020年A股获利增长将呈现“V”型走势。

　　操作方面，申万宏源建议，非聚集性可选消费有望逐步受益于居民储蓄率上行，首推汽车；新老基建依然是确定的方向，重点关注5G、新能源汽车、半导体设备耗材、信创(信息技术应用创新)，以及建筑装饰、建筑材料和工程机械龙头的投资机会；二季报期间可能是消费电子布局的窗口，5G应用端的物联网、超高清、云游戏，有望成为反弹阶段有弹性的进攻方向。

　　上海证券建议，下半年结构性行情的把握重点在于消费向科技切换。在科技创新、内需消费、制度红利三条结构主线下，看好军工(大飞机、空天互联网)、房地产后周期产业链———物业管理和整体家居、宠物食品、体外检测、消费电子、海南区域等结构机会。

　　兴业证券王德伦建议，可关注消费景气细分方向(如家电、啤酒、消费建材、宠物食品)、国产替代及切入全球产业链后的高端制造(如医疗器械、新能源车、新材料)，以及受益于全球货币大放松的黄金。主题投资方面，建议关注国产替代、5G建设、军工以及创投等主题性机会。

（文章来源：东方财富研究中心）

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