7月13日，沪指大涨1.77%，再创本轮上涨新高；大涨4%，深成指大涨3.5%，双双创5年新高；两市成交额连续6个交易日关键点位1.5万亿大关，投资情绪再度火爆，两市市值一日飙升近2万亿。

考验行情成色的一个重要指标就是两市创下历史新高的数量不断增多。剔除上市近半年的新股，今日两市共有209只股票创下历史新高，超过1000亿市值的共有28只，贵州茅台、五粮液、恒瑞医药等一批大蓝筹大白马创下历史新高。

此外，两市共有125只股票关键点位1000亿市值，而在1个月前只有94只，即一个月时间31只股票完成了千亿市值的关键点位之旅。另一个市场一度担忧的信号—北向资本在上周五连续爆买后掉头看跌，今日又重新恢复至净看涨状态，全天净流入68.50亿元。

火爆的行情进展到如今，无论是技术上的各类指标还是投资情绪均显示，A股已经步入牛市。那么，目前本轮牛市处于什么阶段，接下来行情能否持续，引发了各大券商的讨论。

上周五，A股一度熄火，收盘大跌近2%，周末投资情绪明显降温。周一开盘，沪指在经过短暂的下行后，开启单边上行的行情，收盘大涨1.77%，重回3400点，盘中指数最高攀升至3458.79，再创本轮上涨新高。

创业板和深成指则在开盘后快速拉涨，表现更为强势，资本交易情绪浓厚。截至收盘，创业板大涨3.99%，创下2015年11月以来新高，深成指大涨3.50%，继续创5年新高。两市成交额则连续6个交易日关键点位1.5万亿大关，两市逾200股涨停，投资情绪再度火爆。

就盘面来看，农林牧渔、有色金属和电气设备板块成为今日市场领头羊，板块内股票大面积涨停，颇有牛市中行业轮换的味道；不过，市场上成交金额最大的两个板块，电子和医药生物行业今日依旧强势不改，分别大涨3.7%和3.76%，而上述两个行业合计成交了3700亿元，几乎贡献了两市接近四分之一的成交量。

方正证券研究所指出，市场大涨的原因在于三个方面：

星石投资表示，总体来看，牛市预期在市场行情上行过程中不断强化，个人投资者、国内外机构、杠杆资本等增量资本持续汇入是当前行情的核心驱动，同时增量资本和市场行情之间也在相互强化：一方面，市场行情向上，机构投资者产品发行、开仓速度会加快，个人投资者也“跑步入场”；另一方面，增量资本持续入市，也反过来推动市场行情进一步向上。

考验牛市行情成色的一个重要指标就是，两市创下历史新高的股票数量不断增多。

剔除上市近半年的新股，今日两市共有209只股票创下历史新高，这一数量级显然达到牛市的标准，以往可能几个月才有200只股票创历史新高，而牛市中仅需一天就完成了。

209只创下历史新高的股票中，超过1000亿市值的共有28只，占比高达13.40%。其中，贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、海天味业、宁德时代、迈瑞医疗、立讯精密、牧原股份、比亚迪、药明康德、伊利股份、韦尔股份、金山办公等一批大白马大蓝筹纷纷创出历史新高，而上述13只股票的市值均超过2000亿元，贵州茅台的市值更是上升至2.24万亿元。

此外，共有60只股票市值超过500亿，占比28.71%。就创历史新高的行业来看，医药生物、电子、化工和食品饮料是大牛股的集中营。其中，共有48只医药生物股票今日创下历史新高，排名第一；电子行业共有26只股票创历史新高，化工和食品饮料行业则有22只股票创历史新高，并列第三。

而牛市成色的另一个指标是关键点位千亿市值的股票数量急剧增加。

截至7月13日收盘，两市共有125只股票关键点位1000亿市值，而在1个月前只有94只，即一个月时间31只股票关键点位千亿市值，歌尔股份、蓝思科技、片仔癀、、三七互娱、荣盛石化等一批股票均是在本月完成了晋升千亿市值之旅。

不过，另一方面，两市仍有2551只股票的市值低于100亿，而在一个月前这一数据高达2740只。

值得注意的是，北向资本在上周五连续爆买后掉头看跌，一度颇令市场担忧。不过，今日北向资本又回来了，重新恢复至净看涨状态。

Wind数据显示，北向资本全天净流入68.50亿元，其中沪股通资本净流入33.42亿元，深股通资本净流入35.08亿元。而7月以来，北向资本已经流入685亿元。

行情进展到如今，无论是技术上的各类指标还是投资情绪均显示，A股已经步入牛市。那么，目前本轮牛市处于什么阶段，接下来行情能否持续，引发了各大券商的讨论。

方正证券研究所表示，“目前是戴维斯双击下的第三阶段牛市，进入舒适区。”在总结A股1996年以来四轮牛市的三阶段行情，该研究所明确提出牛市有三个阶段，其中第一阶段是估值驱动阶段，第二阶段是估值向业绩切换的阶段，第三阶段是业绩驱动的阶段，而目前属于2019年1月以来第五轮牛市的第三阶段。

方正证券研究所指出，在金融起舞后，目前市场结构更加均衡，机会精彩纷呈。7月初金融起舞后，风格之间估值较大的裂口有所收敛，市场迎来了牛市加速期，处于情绪和交易行为带动的状态，体现为两市成交额和两融余额规模显著增加、上证综指和创业板指换手率明显提升、赚钱效应和涨停个股数量及占比有所改善、股权风险溢价率加速下行。

招商证券认为，从经济周期和企业获利周期角度来看，当前对应股市运行的阶段类似2006Q3/2009Q2/2012Q4/2016Q4的阶段，从此前的资金量级驱动逐渐转向基础分析驱动，后面的行情演化会沿着两种路径，一种是2006年之后和2016年之后，都是走强经济复苏金融周期、大盘蓝筹上涨；2009年Q2和2012Q4之后，偏成长占优，科技消费医药占优。

从换手率的角度来看，需要关注指数创新高但是换手率没有创新高的现象出现，可能就是顶部将要出现的信号；同时需要关注融资余额和公募基金发行背后代表的投资情绪，如果融资余额关键点位2.8万亿，公募基金单月发行达到4000亿，可能是情绪过热的信号；相对2015年估值，金融周期、可选消费、TMT仍有提升空间。从本轮的情况来看，兼有科技复苏和经济周期复苏，叠加全球大宽松，金融周期与科技各有逻辑，消费医药也有业绩和长期故事；因此，轮涨、普涨的概率较大。

中信证券A股策略首席分析师秦培景表示，预计短期补涨接近尾声，市场将重回结构分化的均衡状态。

不过从长期来看，秦培景指出，市场增量资本潜力仍然巨大，估计每月入金转移资本上限可以达到每月4450~7650亿元。在国内经济复苏确定性高、市场潜在增量资金量级充裕的背景下，三季度市场出现的反弹以及结构的扰动，都将是下半年新的入场机会。行业配置上，建议继续重点关注中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块。

此外，清河泉资本也指出，下半年三因素共振向上，市场整体环境友好。无论从货币环境、基础分析修复还是监管所引导的风险偏好来看都是正面的，市场整体环境非常友好。而需要关注的风险，更多是来自外部，一个是疫情的再次爆发，另一个是中美摩擦。至于市场风格，清河泉资本认为不会转换只会收敛，延续成长&龙头偏好。