在今晚美国CPI数据即将揭晓之际，近期有个动态更为令人困惑，那就是美国名义和实际回报率的大幅下跌，昨天我们在一篇黄金分析文章中也提到了这点。

并无明显催化剂推低回报率。然而，值得注意的是，此轮回报率下降呈现全球性的特点。例如，德国和英国长期国债回报率隔夜下跌8-11个基点，美债回报率下跌4-7个基点， 30年期美债回报率达7月以来最低水平。

实际回报率(经通胀调整回报率)的跌势则要更为明显。本周，30年期美债实际回报率探入纪录低点，10年期美债实际回报率跌破稳固区间底部-100个基点，隔夜收于-117个基点，距今年8月-119低点仅咫尺之遥。

鉴于近期宏观数据一直都振奋人心，而且通胀关切仍萦绕不去，回报率的下行也就更令人感到意外。因此，这一下降更有可能源于交易员在上周较预期鸽派的央行会议后进行的头寸关闭头寸。

除黄金外，回报率下降也有可能影响外汇市场。从下方美元指数图表可以看出，美元指数与实际回报率走势密切相关。指数目前交投于94.00，看起来高估了近2%。

如果美元指数失守5月89.53低点以来上行支撑93.50，则指数展开更深反弹，探向200均线92.00支撑的风险攀升。

来源：Tradingview.上述数据截止到2021年11月10日。过往表现并非未来业绩的可靠指标。本文不包含，也不应被视为包含任何金融产品建议或推荐。

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