截至2021年11月30日周二

• 交易员美元净买方敞口增加25亿美元至244亿美元，达2019年6月以来最看涨水平
• 英镑期货净卖方敞口达逾两年来最看跌水平
• 卖方上周增持16.9万份卖方合约

美元买方

根据国际货币市场组织(IMM)数据，交易员们对美元的看涨达2019年6月以来最高水平。下图为美元兑G10货币和新兴市场货币风险暴露叠加图，代表了总风险暴露规模。其上一峰值约为340亿美元，纪录高点在510亿美元左右，因此情绪似乎尚未到达极值。

交易员对英镑期货两年半来最为看跌

交易员所持英镑期货总卖方敞口增至9.1万英镑合约，这是自2019年10月以来最高水平。由于总买方数量基本持平，净卖方敞口已被推至两年半以来最看跌水平。历史上来看，交易员此前看跌情绪较目前更为严重，因此，目前并无短线反转迹象，如果买方开始关闭头寸，或出现更为极端的空仓数据。

卖方重返澳元

交易员10月对澳元期货的净看跌敞口达创纪录水平，这通常会构筑极端情绪的危险信号。不用说，由于澳元表现坚挺，许多卖方被迫回补，但我们注意到上周总卖方押注突增16.9万份新合约。由于美联储态度鹰派而澳洲联储继续鸽声嘹亮，澳元可能面临进一步抛压，上周五澳元/美元收盘下破0.70。

截至2021年11月30日星期二:

• 多空双方继续削减黄金期货敞口
• 铂金期货净卖方敞口升至四周高位
• 铜期货多仓关闭头寸，净买方敞口跌入3个月低点

铜多仓规模继续下降

铜期货净买方敞口连续第六周下降，目前处于3个月低点。该行情主要驱动因素为买方合约关闭，而非新空仓建立。虽然这并不构成令人信服的看跌理由，但确实解释了为什么铜价难以反弹并交投于4.30美元附近波动区间内。最终，我们在4.00美元上方整体偏看涨，但同时也做好了近期进一步横盘的准备。

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