陈海平老师文 | 小宁

昨天，市场都在热议某爆款基金单日看跌1300亿元，创了记录。这话说的更直白一点，就是场外还有一大波踏空资本等待入场。

与此同时，财陈海平老师哥最近也发现了一个更有趣的现象，即离岸人民币汇率快速走强。

这意味国外资本疯狂流入中国，从而造成了人民币不断升值，看来外资们也很着急啊。既然大家都这么着急，那么投资情绪势必会很疯狂，但是短时间也不能涨到天上去，且看谁能从疯狂中保持一份清醒吧。

太阳底下并无新鲜事，要想知道后市如何，我们不妨回过头去看看2015年的市场，下面财哥就分几部分给大家简单复盘一下：

一、大背景相似几何？

回头看，也要大背景较为一致才有借鉴价值，那么当前的情况与2015年相似吗？我们从几个维度来看一下：

1）资金量级和利率水平

从上图能够看出，2014和2020年的利率水平整体下行，即处于一个低利率的时间窗口，资金量级相对较为充裕；

2）经济基础分析

从上图能够看出，2014和2020年的经济增速均出现下行，只不过后者是因为疫情影响，在2020年上半年挖了一个大坑。

3）政策改革方面

2014年，国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，即新国九条；这与2020年的全面深化资本市场改革有异曲同工之妙。

从上面财哥列举的几点来看，当前时点与2015年的大背景较为相似，同处于资金量级宽松，政策改革持续推进，基础分析相对偏弱的情形。

当然，财哥认为也不完全相似，比如增量资本这块，2015年更多来自于场外配资，2020年更多是外资和基金，即机构化。所以思路上大家不要抱着垃圾股也能上天的奇葩想法，还是要多关注绩优股。

二、 上轮牛市如何演绎？

大部分人都只记得2015年是全面牛市，却不记得在这之前，市场同样走了一波“结构牛”。

2012-2014年7月，创业板持续上涨，而沪指默默无闻。更为割裂的是，创业板在整个2013年上涨82.73%，而上证指数下跌6.75%，即市场先走出了一波“创业板牛市”。

2014年7月，券商股突然爆发，沪指起飞，全面牛市到来，随后沪指最高冲至5178点。

看到这，似乎一切和今年的情形都挺相似的，2020年也是创业板先走强，沪指迟迟难以关键点位3000点，随着券商股的爆发，沪指直线上攻，截止7月9日收盘沪指收报3450点。

至于随后沪指会不会像2015年那样走出浩浩荡荡的大牛市，财哥可不知道，只能骑驴看唱本，走着瞧了。

三、板块如何轮动

财哥把板块的轮动分为三个阶段，具体如下所示：

第一阶段：

板块特征：大金融领涨，低估值修复（银行，保险，煤炭有色钢铁等周期股，铁公基等基建），成长股不佳；

持续时间：大约1个多月

指数涨跌幅：沪指涨幅超30%，创业板同期基本收平；

市场增长逻辑：增量资本入场，首选的就是性价比较高的低估值板块。

第二阶段：

板块特征：牛市加速，成长股（计算机，电子，通信，机械等）重回市场主线

持续时间：1年以内；

指数涨跌幅：沪指涨幅超60%，创业板涨超160%；

市场增长逻辑：全面牛市，推升市场风险偏好。

第三阶段：

市场特征：情绪疯狂，资本面开始收紧

主要驱动原因：证监会严查配资。

不过起初市场并未受影响，时隔1个月后证监会再度叫停一切场外配资，资本面开始彻底收窄。

2015年6月15日，16日市场大跌，牛市宣告结束。

整体来看，本次市场似乎与之前略有不一致，展现出的更多是一种轮涨的、混合的风格，这点大家可能需要注意。

对于不少看官疑惑如何布局板块？

财哥送大家一句话：不要问风格会不会切换，而要问持有的股票业绩够不够好。机构主导下的市场，这是最优解。